有用 
国投证券发布研报称，首次覆盖，给予讯飞医疗科技（02506）“买入 -A”的投资评级，按照 2026 年的 9 倍动态市销率，给予 6 个月目标价 105.54 港元。讯飞医疗科技是中国领先的 AI 医疗企业，在 AI 和大模型应用加速渗透的背景下，医疗作为率先落地的场景之一，公司凭借强大的 AI 能力在保持高市场占有率的同时积极切入增量市场。该行预计公司 2025 年 -2027 年的收入分别为 9.25/12.56/15.77 亿元。
国投证券主要观点如下：
政策驱动 AI 医疗行业，公司业务覆盖 GBC 三端
近年来，国家层面出台一系列政策支持 AI 医疗行业发展，公司围绕政策开展基层医疗业务、区域管理平台、医院服务和患者服务，业务布局全面，客户覆盖 GBC 三端，是国内 AI 领域的领航者。根据德勤预测，AI 医疗健康解决方案市场规模 2025 年预计突破 200 亿元，并在 2030 年突破 1000 亿元，CAGR 达到 43.2%，
夯实 AI 技术壁垒，深化头部医院合作
凭借母公司科大讯飞底座模型强大的智能语音识别等能力，公司自主研发星火医疗大模型，并持续进行升级迭代。模型在 MedBench 评测中排名第一，在双盲临床对比测试中诊疗能力已达主治医师水平，显著领先通用大模型。公司同时联合华西医院、齐鲁医院等三甲机构共建专病大模型，推进 AI 在心脑血管等核心病种上的临床落地，提升技术可靠性与商业可复制性。
维持 G 端领先优势，持续加速向 B 端拓展
公司 G 端核心产品智医助理已经覆盖全国 31 个省市超 800 个区县、超 7.7 万家基层医疗机构，累计提供超 11 亿次 AI 辅诊建议，成为通用医疗 AI 场景与疾控专业场景深度融合的实效典范。公司面向等级医院推出的智慧医院解决方案，全面覆盖诊前、诊中、诊后三大环节。诊前阶段为患者提供智能分诊系统及病史采集系统；诊中阶段提供智能陪诊系统与面向医生的智能工作站 iDoctor；诊后阶段提供复诊管理、随访与满意度调查等智能化工具。
延伸服务链条，C 端患者有望成为新增长曲线
随着居民健康付费意识提升和政策导向聚焦服务连续性，公司积极布局患者端 AI 产品，通过语音识别与大模型技术提供智能随访与个性化健康管理等服务。凭借 AI 赋能的精细化患者运营，公司有望形成从医生到患者的服务闭环，开启新一轮增长动力。
风险提示
下游需求不及预期、技术迭代不及预期、行业竞争加剧风险、商业化落地不及预期风险、业务合规与监管风险、区域业务推进依赖地方资源风险、项目验收及回款节奏不及预期风险。